前言：昨天因为整理的比较晚，所以大半夜的发了关于MiniLED的一份报告，我看大家还是挺感兴趣的。有乡亲问我，看我在TMT领域好像有很多的报告，问我是不是从事这方面工作的。

这里也给大家重申下，老概所在的集团就是投资公司，老概做的是其中的项目报告研发工作，所以每天会有各方面的研究报告收集，同时也会利用我们的渠道优势写一些报告，前两年因为我一直在跑产业基金，所以没怎么关注二级市场，去年开始回归之后，就产生了和大家分享这些投研思路的想法，集团这边答应之后就一直在和大家分享。

PS：老规矩，重点内容加粗显示，方便快速阅读。

一，来龙去脉

有一说一，MiniLED收到市场追捧，本质上还是源于厂商的商业策略，是对LCD产业的续命，所以短期内一定是产业链上下游一起去扩大这个产业，无利不起早，用30%的新技术换来的是100%的新产品价格，何乐而不为？

但是在昨天的报告中，我不知道大家有没有注意到，整个MiniLED产业链其实重心是在湾湾那里，这事说起来也有意思，MiniLED的诞生背后就是因为在OLED产业链上，日韩把持头部正因，国内大陆地区占据二线主力，而原本作为显示面板的重镇湾湾在这场赛跑中缺失了，所以才有MiniLED的故事，但从产业分享成都来说，国内的产业更受益于OLED产业的发展，而今天收到的一份资料显示，目前国内的OLED上游厂商已经基本上市，那么就为国产替代这个大主线创造了条件，今天就和大家来分享下。

二，OLED产业链

OLED 产业链上游包括材料制造、设备制造及组装零件，中游主要为面板制造、模组组装，下游包括手机、电视、穿戴设备、电脑等各类终端应用。单从OLED材料的产业链角度来看，OLED前端材料生产企业首先将基础化工原料合成中间体，再进一步加工合成升华前材料（粗品），将其销售给终端材料生产企业，由终端材料生产企业进行物理升华处理后最终形成OLED终端材料，用于OLED面板的生产。OLED材料位于面板产业链的上游环节。

三，OLED的原材料核心部件

OLED 即有机发光二极管，是以多种有机材料为基础制造的将电能直接转换成光能的有机发光器件。其中，发光层（发光材料）作用是将电子转换成光源，是OLED终端材料的核心部件。

四，OLED材料市场现状

由于技术壁垒以及专利壁垒，大部分生产厂商集中于OLED中间体和前端材料（粗品），行业内能够提供终端材料（升华品）的公司较少，目前生产厂商主要还集中在国外知名材料厂商，包括德国默克、美国陶氏、日本出光兴产等公司。

伴随OLED技术的成熟与商业化进程的加快，京东方、华星、天马等国内厂商相继布局OLED面板产线。2018年全球有机材料市场总规模约为16亿美元，年均复合增长率在35%以上，2021年全球OLED有机材料市场规模将突破30亿美元，中国市场约为7亿美元。国内OLED材料厂商享受面板扩容红利。

五，OLED原材料加速国产化

随着国内OLED行业蓬勃发展，瑞联新材、奥来德等OLED材料龙头厂商相继上市。

瑞联新材是国内OLED前端材料生产的主要企业之一。目前已与占据全球OLED终端材料市场份额约70%的Idemitsu、Dupont、Merck、Doosan、Duksan 等约10家国际领先企业建立了长期稳定的合作关系，在其供应链体系中占据重要地位，2019年公司在全球OLED升华前材料市场的占有率约14%。

奥莱德是国家首家立项支持的有机发光材料产业和基地，目前已拥有多条完整的有机发光材料生产线，实现从OLED中间体-前端材料-终端材料的全产业链覆盖。2019年，公司有机发光材料的营业收入为1.27亿元，终端材料占比达到98%，毛利率接近50%。

此外，国内OLED材料的优质厂商包括九目化学（万润股份子公司）、濮阳惠成等老牌企业，随着OLED材料行业龙头相继上市，产业链国产替代有望加速。

六，相关上市公司

瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成、诚志股份、鼎龙股份

后记

前面说过这是属于「国产替代」系列，其实另一个角度来看，也是属于细分行业的龙头，所以像这样国产替代的行业龙头可以多多关注。

本人不推荐任何个股，不收会员，没有QQ群，也没有微信群，也从不与任何人发生利益关系，所有信息只为自己学习使用，不作为买卖依据，买者自负，卖者也自负。

@今日话题$瑞联新材(SH688550)$$奥来德(SH688378)$$万润股份(SZ002643)$