基金业绩指标有哪些?如何避免陷入营销陷阱?

新闻资讯 (7) 2周前

基金业绩指标有哪些?如何避免陷入营销陷阱?常见的基金业绩指标有几十种,每一种似乎都有参考意义,但又没有哪一种能够给出简单明确的结论。即使是最简单的指标亦如此:例如收益率,它与投资收益直接相关,却有人说不能光看收益,因为过去的高收益预示着未来的高风险;再例如波动率,它是最简单的风险指标,但似乎也不是越低越好,因为降低风险也就禁锢了获取收益的能力。其它指标的计算更复杂,含义更不可捉摸,指标值与基金优劣的联系更模糊……

面对众多业绩指标,我们怎样才能快刀斩乱麻,看清事物的本质呢?下面给大家提供一个,相对容易掌握的方法,这是学界与业界精英数十年研究实践的结晶。

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1 最佳单个指标

首先要认清,选择基金时,我们要找的不是历史收益率最高的基金,而是未来收益率最高的基金。换言之,如果你计划投资1年,那么你要找的就是未来1年收益率最高的基金。一旦认清目标,你就会理解近10年,近1年,近1月收益这些指标都只是历史而已,历史收益不等于未来收益,只能作为判断未来收益的参考,于是你立即就能识破90%的营销陷阱!

站在当下,我们并不知道基金的未来收益是多少。于是我们就要思考一个问题,在根据当前可获知信息构成的所有业绩指标中,哪一种与基金未来收益相关性最高?是近1年收益率?还是近10年收益率?还是alpha指标?亦或是最大回撤、夏普率?

这个问题的完整回答涉及较为专业的内容,而且情况有点复杂,一言难尽。不过至少有以下几条简单的结论:

2 总收益视角下的全息指标组

如果使用单一指标,上面的建议通常就够用了。但还有更高级的方法,那就是同时考察一组有关联的指标。这组指标应该具有某种意义上的完整性,也就是说它们能够充分描述基金收益的分布,我们将满足这样性质的指标组成为全息指标组。关于指标组的完整性,可以通过一个比喻来理解:如果要考察一个长方形的面积,那么完整的指标组应该蕴含长和宽的信息。

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3 相对收益视角下的全息指标组

上一组指标用于描述基金的绝对收益基本够用了,然而我们常常面对相对收益的情形。换言之,我们需要考察基金相对于某个业绩基准的表现。通常我们取代表大盘股整体表现的沪深300指数为业绩基准,于是基金的收益就可以分解为与沪深300相关的部分和与沪深300无关的部分

基金收益 = 与沪深300相关部分 + 与沪深300无关部分

根据CAPM模型

与沪深300相关部分 = BETA * 沪深300收益

与沪深300无关部分服从均值为ALPHA,方差为 w^2正态分布

于是我们看出,只要确定了参数ALPHA、BETA和残差波动率w,就可以完整描述基金的收益率分布了。基于上述讨论,我们给出另一组完整描述基金特征的指标组,它侧重于相对收益的考察:

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4 重要补充

最后,补充两个重要的说明:

本文摘自作者在机械工业出版社,电子出版的《科学投资》一书,略有修改。该书整理了将科学投资理念和分析框架,应用于FOF形式财富管理的完整论述。欢迎财富管理机构从业者,或者希望以FOF模式自助式管理个人财富的读者阅读,并提出宝贵意见。

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