纳斯达克创业板指数(创业板指今年以来下跌14.46倍)

买卖策略 (105) 1年前

据彭博报道,中国创业板指数基于已公布业绩的市盈率目前为36.2倍,略高于纳斯达克综指的34.3倍,两者之差是中国创业板指数2010年启动以来的最低水平。成份股以科技股为主的中国创业板指数过去一年大跌25%,而纳斯达克综指同期上升了26%。

分化行情似乎成A股新常态了。今日早盘沪指微涨,创业板指一度低开低走。

有消息称,A股创业板指数估值即将首次低于纳斯达克综指。纳斯达克是什么情况?7月7日至20日,Netflix、苹果等科技公司一路高歌猛进,拉动纳斯达克综指十连涨,创下该指数1971年成立以来的新高。

创业板指与纳斯达克估值水平趋近

“创业板怎么了”是近期最热的话题之一。今天彭博社又给这个话题增加了新的视角。

据彭博报道,A股创业板指数估值即将首次低于纳斯达克综指,估值之差收窄至A股创业板指数2010年启动以来最小。

文章主要数据:

① 中国的创业板指数估值即将有史以来首次低于纳斯达克综合指数。

② 中国创业板指数基于已公布业绩的市盈率目前为36.2倍,略高于纳斯达克综指的34.3倍,两者之差是中国创业板指数2010年启动以来的最低水平。

③ 虽然中国创业板指数的估值已从2015年股市峰值回落,但相对于中国其他股市板块或大多数全球指数来看,其仍处于高位。

创业板指与纳斯达克估值水平渐趋接近

创业板指经历过去两年的去泡沫,目前已经与纳斯达克估值水平渐趋接近。而值得注意的是,过去一年,创业板指数大跌25%,而纳斯达克指数则上涨25%。纳斯达克创业板指数,创业板指今年以来下跌14.46倍。

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此外,e公司小编手动统计了一下,从中位数水平看,创业板市盈率仍然在53倍左右。

创业板怎么了?

创业板指今年以来下跌14.46%,从周线级别来看,创业板指已经跌至2015年牛市起步时点位。目前,市场上关于创业板持续下滑的原因有以下几个:

1、龙头股背锅?

创业板业绩已连续四个季度持续下滑了,龙头股光环不再。今年上半年,多只创业板权重股业绩下挫,拖累整个板块。

“创业板最赚钱公司”温氏股份上半年业绩预降七成,公司预减报告一经披露,股价即连续两日跌去15%。

创业板2017年中报净利润同比增速7%,剔除温氏股份后,创业板中报业绩增速升至24.58%。

此外,乐视网现上市以来首度亏损,网宿科技、掌趣科技、同花顺等一批明星股也纷纷预告业绩下滑。

2、乐视复牌埋地雷

天天上头条的乐视网仍在停牌之中,复牌后还不知将给指数带来什么影响。

乐视网为上半年创业板的“亏损王”。受乐视体系资金流动性紧张的影响,公司预计今年上半年亏损6.37亿至6.42亿元,其上年同期盈利2.84亿元。此外,乐视网广告收入、终端收入以及会员收入均出现较大下滑;公司二季度未对外进行版权分销业务,另资产减值损失计提约2.3亿元。

3、外延并购退潮

创业板公司前期高增长离不开过去几年的并购浪潮。

受重组新规和并购监管趋严影响,2016年下半年以来,创业板公司并购重组降温。据国泰君安中小盘研究分析师测算,期内58家涉及重组创业板公司今年上半年实现净利49.5亿元,同比增幅达92.61%,远高于板块平均水平。

与此同时,将上述并购重组公司剔除后,创业板今年上半年净利润的实际内生增速为18.17%,较前两个季度持续放缓。而在创业板整体净利润增量中,并购重组公司的业绩增量贡献仍然占到29%。

前期并购潮涌的行业业绩回落更为明显。譬如,近五成创业板传媒公司半年报净利预降,且今年以来市值缩水超两成。

创业板未来怎么走?

主流观点仍报以谨慎态度。也有部分机构对下半年行情持有乐观预期。

招商证券:预计创业板2018年业绩将会回落至个位数增长

维持创业板2017年全年业绩增速25%的判断;综合考虑并表和商誉减值影响,招商证券判断2018年业绩将会回落至个位数增长。

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中泰证券:结构换挡稳中有变

综合来看,创业板的增速中枢还未出现明显失速的情况,但是考虑到政策严监管下的风险曝露概率提升,对于2017年的整体业绩增速持谨慎态度。结合当下市场预期和估值水平,中泰证券认为基于市场资金风格切换的逻辑仅仅适用于短期配置,并且偏向于筹码交易。从企业的内生性和短期的资格扩张环境来看,成长股仍需要经历较长的业绩转化期和成长性扩张,短期只有部分具有明显龙头优势的细分个股仍具备配置弹性。

西南证券:下半年或迎来机会

西南证券虽认为龙头股与小票的风格转换尚未到来,但对创业板行情仍有积极的展望。

“上证指数或将前高后低纳斯达克创业板指数,在2700-3400区间探寻运行轨迹;创业板为代表的成长股在洗尽铅华之后或将在下半年迎来表现机会,创业板指若回调到1600点左右将是很好的配置机会。”其依然维持1600点是创业板指长期底部区间中枢的判断。

这是一个最好的时代,也是一个最坏的时代。

随着2017年半年度业绩预告披露,不少创业板明星股表现不及预期,股价经历断崖式下跌。

除了众所周知的乐视网(300104.SZ)受困于资金链缺口,上半年预亏6.42亿元,7月13日,另一家创业板权重股温氏股份(300498.SZ)也因今年上半年预盈16亿-19亿元,但同比下降超七成而备受考验。至21日收盘,温氏股份市值缩水至1028亿元,而2015年底其上市首日,市值一度突破2700亿元。

21世纪经济报道记者采访多家创业板公司董秘了解,相比于一些文化影视行业公司“如履薄冰”的心态,不少传统制造企业则保持“手里有粮,心里不慌”的态度。在“业绩为王”的估值逻辑上,愈来愈多的上市公司正在达成共识。

当泡沫散去,估值回归,究竟谁将成为市场青睐的“幸运儿”?

一家明星股的哀愁

“2016年最高30倍PE,现在股价跌幅达50%。”一家曾备受市场追捧的创业板明星股董秘面露无奈地告诉21世纪经济报道记者。

即使在7月上旬,该公司披露业绩预增达100%的利好消息,仍然止不住7月17日股价跌幅超7%的局面。

面对不断上演的“黑色星期一”,该董秘坦言,近期股价大跌“我们有所准备,总体上没有超出我们预料”。

从2015年开始,这家公司频繁向互联网金融、游戏、影视文化等泛娱乐产业进军,投资超22亿元,参股企业超过30家,其中包括影视制作公司、互联网金融公司,甚至还有电影院。

上述董秘表示,“股价大跌是市场因素和公司预期管理欠佳两方面的相互作用”,“无论是公司转型的节奏和步伐,还是机构投资者和市场对公司的理解,都没有达到预期。”

一个值得玩味的细节是,今年该公司曾在一周内收到深交所的三份问询函,要求其说明是否利用相关概念炒作股价。

不过,在该董秘看来,这并非自家公司遭遇的哀愁,而是整个创业板经受的考验,“创业板整体估值是新兴行业带动的,以前估值太高了,2015年以来,带有影视文化、互联网+等概念的公司业绩增速都开始放缓,比如以乐视为代表的互联网龙头,还有一些影视文化龙头,到了2016年,这些企业的业绩都过了爆发期。”

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上述董秘解释,“创业板里面的高成长性行业,可能指文化传媒行业,互联网+比较多,但真正代表创业板的应该是高科技类公司,但是这些真正有高成长性,有独特优势的公司,因为还没盈利无法上市。”其认为,“目前创业板,还没有成长出来一只真正的白马股。”

另一家华东创业板上市公司董秘就此评价,“如果是文化创意类公司,本身投入产出周期很长,你希望它马上盈利,这是不现实的,只是一种美好的预期。但当时大家把预期放大了,后来发现不是那么一回事。”也有浙江创业板公司的董秘认为,“高成长性的概念,更多是一些经济学家、一些券商和中介机构推出来的一些概念。”

这家创业板明星公司的董秘则提到,无论是借壳政策,还是重大资产重组政策都在趋严,“市场的估值逻辑将以实打实的业绩增长为主”。

而对于这轮行情是否影响公司后续资本运作,该董秘表示,“股价的影响有,但是没有那么大,公司将坚定转型定位,尽量排除市场噪音,该做的事情还是要去做。”

海达股份的自白

同样在7月17日,另一家创业板公司海达股份也直击杀跌,早盘9时51分,股价大幅下跌5.16%。

不过,在此后的四个交易日,其股价保持了稳定上扬纳斯达克创业板指数,截至21日收盘,报18.26元。但是,与2012年6月1日发行价19.8元相比,还是有所差距。

值得一提的是,海达股份所在塑胶制品行业,近期整体跌幅48.49%,比如至正股份(603991.SH)、中鼎股份(000887.SZ)、双箭股份(002381.SZ)跌幅较大,曾分别下跌8.9%、7.7%、6.9%等。

对此,海达股份董秘胡蕴新21日下午告诉21世纪经济报道记者,创业板整体行情变动“对公司有影响,但是影响较小,因为公司上半年的业绩还可以”。

7月13日的业绩预告显示,海达股份2017年上半年预计净利润5768.93-6593.06万元,同比增长40%-60%,其解释业绩预增源于“公司航运、建筑领域的业务收入止跌回升,均有一定幅度增长;轨道交通和汽车领域的业务收入继续保持较大幅度增长”。不过,其所处化工合成材料行业平均净利润增长率61.09%。

此外, 6月29日,海达股份曾披露以发行股份及现金支付方式收购新三板科诺铝业(832210.OC)95.3235%股份的交易预案,初步交易价格约3.4亿元,其中约1.07亿元由上市公司以现金方式支付,约2.2亿元由上市公司以发行股份方式支付,每股发行价格15.79元。

不过,上述预案披露后,海达股份曾在6月30日复牌跌停。

“主要我们前期股价涨幅比较多,复牌首日跌停,这属于短期内的股价调整,也是正常的,一些公司复牌之后4-5天跌停的,我们没有这样的情况。”胡蕴新表示。

对于公司并没有收购科诺铝业100%股权一事,胡蕴新解释,仍有7位股东不同意现有方案,“他们更希望现金收购”。

那么,该交易是否受近期市场行情波动影响?他表示,“重组还在正常推进中,估计这两天就会出草案。”

“主要源于公司和科诺铝业都是汽车天窗系统企业伟巴斯特的供应商,这样的话,公司从客户那边收到订单,我们就可以更清楚未来2-3年订单的变动情况。汽车行业是公司的延伸行业,我们做的是产业上下游衍生,而不像一些公司,完全跨行业收购,追逐热点概念。”

他同时认为,近期创业板大幅变动,一方面和监管越来越严有关系,另一方面表明市场风格开始转变,回归业绩为王,“对于我们这样的制造业企业来说,监管趋严为好。”(来源:21世纪经济报道)

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