闻泰科技是什么龙头?适合长期持有吗?

新闻资讯 (41) 6个月前

闻泰科技:汽车芯片+第三代半导体+5G通信+消费电子+氟化镓+虚拟现实+人工智能

一、公司介绍

闻泰科技成立于2006年,是全球领先的ODM制造商,主要从事移动终端、智能硬件等产品研发和制造业务。

在2015年成为全球出货量最大的ODM企业后,公司于2016年借壳中茵股份实现上市,进入高速发展轨道。

公司在2019年加速布局5G业务,昆明、印度和印尼手机生产基地相继投产,同年首发5G和柔性折叠屏手机。进入2020年公司成为全球前十大手机ODM 供应商。

2020年6月证监会无条件通过闻泰科技收购安世半导体剩余股权,最终合计持有安世半导体98.23%股权。

2021年收购优质光学摄像模组厂商广州得尔塔。通过全产业链资源整合,公司加速从ODM服务型公司向产品型公司转变。

二、全球第三ODM及发展前景

ODM(Original Design Manufacture)即原始设计制造商,是一家厂商根据另一家厂商的规格和要求,自主设计和生产产品,享有设计方案知识产权。这个定义一定要先理解,公司就是一家高科技的设计公司可以给全球最牛的元器件厂商和手机厂商等出具设计方案。

进入 5G 时代,对OEM/ODM 企业研发、运营和供应 链管理等提出了更高的要求,行业进一步洗牌,落后的中小厂商逐步淘汰。2017年全球智能手机出货量达到高峰后开始下滑,智能手机进入存量时代。

闻泰科技多年稳居第一,从2020年后开始下滑,主要原因是全球手机市场开始下滑,公司收购安市半导体后开始积极转型,向着盈利能力最强的业务转向。

5G换机潮给公司带来了新的发展机遇,随着国家大力发展 5G 及 20201年国内 5G 网络的铺开,未来两年5G手机换机潮将爆发,作为率先布局 5G 手机的企业,闻泰科技有望成为 5G 最大受益 ODM 厂商。

三、全球第一的功率半导体及发展前景

安世半导体是全球领先的半导体标准器件供应商,主要产品为逻辑器件、分立器 件和 MOSFET 器件,覆盖了半导体产品的设计、制造、封装测试的全部环节,其产品广泛应用于汽车、工业电力、移动及可穿戴设备、消费电子和计算机等领域。

客户包括车领域客户包括比亚迪、Apple、Fitbit、 华为、小米、大疆等全球知名大客户。

目前安世集团已完成全球布局,在英国有一座主要从事 MOSFET 器件的晶圆生产基地,在德国拥有一座主要从事分立器件生产的晶圆基地,在广东、马来西亚 和菲律宾分别有一座后端封测工厂,在荷兰有一座工业设备研发中心,销售网络覆盖全球主要地区都有。

安世为全球功率半导体龙头。根据 IHS 的统计,安世小信号二极管和晶体管、ESD保护器件市场份额全球第一,汽车用低压功率MOS管和逻辑器件排名全球第二。

从收入结构看,双极性晶体和二极管贡献最多的营收,占比约四成;逻辑器件和 ESD保护器件营收占比约三成,MOSFET器件营收占比两点五成,以上三者构成公司主要收入来源。

四、新能源汽车给公司未来几年带来快速发展期

我国大力推广新能源汽车,陆续出台《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,另外欧洲的政策力度更大,叠加美国特斯拉产业链带来的鲶鱼效应等共同助推新能源车产业发展。

大众,宝马,丰田,沃尔沃等陆续出台规划,全球车企都在大力发展新能源车更公司带来广阔的需求,中国更是全球系能源汽车销量的老大占据半壁江山,安世半导体被收购后将迎来国内更多的扶持。

五、功率半导体目前仍严重依赖进口,国产替代给公司带来发展契机

中国是全球最大的功率器件消费国,功率器件主要产品线在中国的市场份额均处于第一位:MOSFET 中国市场规模占比全球为 39%,IGBT为43%,BJT 为49%, 电源管理 IC为47%,其他如晶闸管,整流器等产品中国市场占比均在 40%左右。

安世在汽车半导体积淀深厚,其分立器件,MOSFET等大量应用于汽车电子领域,国内目前除了安世,并无真正具备规模的汽车半导体公司。目前功率半导体严重依赖进口,存在良好的国产替代窗口期。

强强联合目前闻泰科技和安世半导体已经实现资源整合和优势互补,安世作为中低压功率半导体龙头,拥有全球领先的大规模制造和封测能力,闻泰科技在软件和系统集成方面具有丰富的经验,二者相互协同,将迎来最佳的发展时机。

公司两大核心业务基本都处于科技发展的风口,5G和新能源汽车会是未来几年长期看好的方向,公司的龙头低位愈发明显,市场份额也会继续扩大,未来两到三年业绩有保证,公司目前仍处于快速成长期,中期继续看好。

六、业绩有望持续改观

受益新能源市场需求, 安世半导体业务继续稳健增长。2022 年 Q1 公司半导体业务保持加速增长态势,实现营收 36.97 亿元,同比增长9.62%,实现净利润 8.54 亿元,同比增长 41.18%,毛利率达42.94%。

汽车行业“电动化+智能化+数字化+联网化”趋势拉动功率半导体器件需求与价值量同步提升。

ODM 多元化进展顺利,期待盈利拐点。 2022年Q1公司产品集成业务实现营收 103.34 亿元,同比增长 20.03%,毛利率提升至 9.44%。

积极布局光学模组,绑定大客户,未来可期。 2021年公司光学模组业务净亏损 3.35 亿元, 22Q1 净亏损 0.39 亿元,公司去年收购得尔塔科技,并于同年 11 月启动双摄产品出货,今年成功实现经营减亏,下半年或将贡献正向利润。公司正积极推进落实新型号的验证工作,进一步推动其先进技术产品在车载光学、 AR/VR、笔电等领域的应用。

多家机构预测2022—2024净利润复合增长率超过30%,二级市场上2020年公司股价最高171.57元开始持续回调,特别是从去年12月份143.88元持续下跌到最低的58.35元,不到半年时间跌幅接近60%,公司目前动态市盈率20多倍也处于历史相对低位,比如本轮大跌后底部开始放量有止跌迹象,今日作为重点中长线成长股标的给予重点关注!

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