可转债券什么时候可以转股票(未必可行理论分析)

债券 (23) 3个月前

可转债券全称可转换公司债券,和普通公司债券(纯债)的最大区别在于可转债可以转为股票。需要强调的是可转债是可以转为股票,在实际投资中往往建议普通投资是直接买卖转债,不需要转为股票,毕竟可转债转为股票(简称转股)需要一定的知识门槛,下面就说说转股的相关事宜。(文章很长,仅仅适合小白,了解转债的不需要浪费时间)

1.转股计算

转债的每张面值为100元,按照面值转股,和转债的交易价格无关。每张转债的转股数量计算公式为

每张转债转股数量=100/转股价格

张数不同转债转股则乘一个转债张数(有些时候交易系统显示手,一手=10张)

转债转股=转债张数*100/转股价格

转债的面值是恒定不变,转股价格在一段时间(半年甚至更长时间)不变,故转债转股数量在很长一段时间内可以视为不变。转股价格的变化通常是可知或者有预期的,分红送股增发之类的调整,或者是特别向下修正。

示例1:1手安井转债,转股价格为35.46元/股

10*100/35.46=28(股)…… 7.12(元)

具体说1手安井转债可以转为28股股票,剩余7.12元退回给股票账户。

示例2:1张大族转债可转债券什么时候可以转股票,转股价格为52.50元/股

1*100/52.50=1(股)…… 47.50(元)

具体说1张大族转债可以转为1股股票,剩余47.50元退回给股票账户。

可转债券什么时候可以转股票(未必可行理论分析) (https://www.safeak.cn/) 债券 第1张

示例3:10张大族转债,转股价格为52.50元/股

10*100/52.50=19(股)…… 2.50(元)

具体说10张大族转债可以转为19股股票,剩余2.50元退回给股票账户。

可以看出10张大族转债分开10次(未必可行,理论分析)转股每次转1张和一次性申请转股10张,获得的股票数量是分别是10股和19股,差异接近一倍。当然退回的金额不同一个是475元和2.5元,如果转股价值高的时候会明显吃亏(下面会补充说明)。

小结论:转债转股可以分别转股,但是尽量全额一次性转股,这样可以转为股票的数量可能会比分开转股数量多,效率高一些。

2.转股价值

转债价值特指1张转债转股股票的价值(理论),相当一张转债转为股票后按照股票市价计算出来的价值。计算公式为“

(转债)转股价值=(100/转股价格)*股票价格

整理公式通常写为:

转股价值=100*股票价格/转股价格

由于在交易过程中股票价格是变化的,转股价值也会跟随变化。收盘之后是特指按照收盘价格计算出来的转股价值,转股价值是某一个时点的价值,非一成不变。

示例4:1手安井转债,转股价格为35.46元/股,假设股票价格为46.89元。

100*46.89/35.46=132.23(元)

可转债券什么时候可以转股票(未必可行理论分析) (https://www.safeak.cn/) 债券 第2张

具体说1张安井转债的转股价值为132.23元。留意这里是理论计算按照全部转股(有零股)的情况,实际1手转股的数量为28股余7.12元,(实际)转股价值为”

28*46.89+7.12=1320.04元

(实际)转股价值1320.04元较理论值1322.30元小2元多。根究原因在于7.12元的现金退款可转债券什么时候可以转股票10张大族转债分开10次(未必可行理论分析),如果可以有零股,这7.12元可以兑现价值9.41元的股票。

示例5:1张大族转债,转股价格为52.50元/股,假设股票价格105元(实际没有,理论假设)

100*105/52.50=200(元)

具体说1张大族转债可以转为1股股票,剩余47.50元,实际价值为152.50元,这个和理论值200元差距巨大。这个其实就是上面例子中现金退款占比巨大产生的巨大差异。

示例6:10张大族转债,转股价格为52.50元/股,假设股票价格105元(实际没有,理论假设)

10*100*105/52.50=2000(元)

具体说10张大族转债可以转为19股股票,剩余2.50元,实际价值为1997.5元。和理论值差异2.5元,与上例差距巨大形成明显对比,这个也是有上面的小结论的原因。

3.转股转股

转债转股的循环图如上,转债转股需要进入转股期,这个也是一些转债出现高折价的原因,比如当前的凯龙转债(128052)折价超过20%。转债转股的股票是T+1日到账,这个也是及时进入转股期后仍然会有折价(甚至大于1%)存在的原因,后面会仔细描述。

由于转债转股是T+1到账,上面图中循环不同起点的循环模式其实是有差异的,甚至可以说差异比较大。

可转债券什么时候可以转股票(未必可行理论分析) (https://www.safeak.cn/) 债券 第3张

模式一:持有转债(或者持有现金),转股 ,T+1交易日卖出股票,获得现金,买入转债(或者是持有现金)

模式二“持有股票,卖出股票获得现金,买入转债,申请转股,T+1股票到账

在模式一中,通常计算转债的转股价值是按照股票收盘价格计算,而兑现股票价值(卖出股票)则是T+1计算,通常知道股票收盘价格和T+1开盘价格是不同的,而且在转债大折价的状态下,由于转股抛售数量增大的原因,T+1日开盘价格往往是下跌为主,而且折价越大,参与转股的数量越多,抛压越大,价格下跌越大,也就是说通常是无法实现按照收盘价格实现转股价值,所以说模式一不能算是套利行为。

在模式二中,股票在盘中的变化通常是比较小,一分钟内甚至是三十秒之内完全可以完成卖出股票买入转债的操作,实施完毕后申请转股,由于转债的转股价格是固定的(对于某一个交易日),也就是说当买入转债,申请转股,T+1到账的股票数量是固定,模式二通常可以实现股票数量不变的,增加资金,这个可以认为是严格意义的套利。

4.转股操作

转债的转股操作有别于股票买卖操作,专门介绍一下。之前有专门介绍转债的各种操作,这里重复一下。

首先说明一下,不少投资是使用手机APP操作的,对于通常的买卖操作需求手机APP当然是一定会满足,但是对于转债转股这样比较冷门的操作不一定有,这个需要自行咨询券商。对于电脑软件转股操作是一定有的,但是由于不同券商的定义的菜单位置不一定相当,这个也是需要自行咨询券商或者自行在菜单查找。

示例图片转债转股是在其他买卖菜单,买卖方向有可能需要自行手工更改为转股(默认为回售),当然多数情况下载证券代码输入转股代码,买卖方向系统自动会跳转。

转债转股代码对于深圳转债比较简单,转债代码和转股代码一样,上海转债的转股代码略微复杂一些可转债券什么时候可以转股票,但是仍然非常有规律,上海转债代码和转股代码的后三位数字是相同的,区别是前三位变化了,规律是110开头的转债对应190,113开头的转债对于为191。如转债110044的转股代码为190044,转债113513转债代码为191513。

转债代码的和股票代码相同好处是不用记忆。转债转股代码不同的好处是如果找不到转股菜单的位置可以在卖出菜单进行卖出操作,相同则系统作为卖出操作了。

前面也是提及了转债转股需要T+1日股票到账,也可以说转股是盘后业务,也就是说收盘后才处理的,于是转债转股的委托单下达后委托状态是一直保存的。

转债转股的委托单容许在不持有转债的情况下委托,同样可以委托转股数量远远大于实际持有数据,收盘后的处理是如果委托数量大于持有数量,按照持有数量实施转股,如果委托数量小于持有数量按照委托数量实施转股。这个实际意义在于准备收盘买入转债可以提前下单转股,避免时间上来不及,或者某些时候会遗漏带来的损失。

转债申请转股不影响转债的卖出委托(有说某些券商是有影响),从交易规则上说是容许的,也就是说在市场价格发生变化的时候,可以不撤销转股委托而进行卖出转债操作。

文中所述观点,均不构成投资建议,入市有风险,投资需谨慎!

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