炒股为啥总是输的多?多因子资产定价模型分析

股票 (217) 4个月前

炒股为啥总是输的多?多因子资产定价模型分析。今天市场宽基指数除了创业板指外普涨,但中国平安、万科A、保利地产、双汇发展等盘中继续创出了年内新低,虽然后来都涨了。比较特别的是在宽基指数普涨的同时,创业板指反而下跌了,使得创业板的点位要突破上证指数又是功亏一篑。

最近我的可转债涨的比较好,但我发现还是多做多错。事情从周二下午说起。当时我发现钧达转债大涨15%以上,而正股当时并没有封板,于是果断的清仓了钧达转债,结果收盘下跌了约10%,第二天继续下跌了0.43%。我自己当时很得意。

昨天下午持有的石英转债大涨,到收盘大涨了13.88%,而且当时的溢价率并不低,正股虽然封板,但因为有前一天路径依赖,在收盘前卖出了所有的石英转债。结果悲剧发生了,今天正股石英股份高开后马上封板,石英转债上午就因涨幅20%而临时停牌,一直到收盘还涨了15.33%

还不说石英转债被我卖飞的损失,就是算上前天成功的高抛钧达转债的收益,两者相加还是损失了,因为今天钧达转债继续大涨了4.77%。

如果你仔细复盘会发现,股市里很多操作都是多做多错。炒股为啥总是输的多?其实我自己回测的时候就发现,多因子可转债轮动这个问题,因为回测结果表明,半个月轮动一次的结果还不如一个月轮动一次。这大概是动量因子在半个月还没充分发挥作用,我自己核对了轮动明细也发现这个问题了。

这次之所以卖飞,一方面也是前面钧达转债的成功。人总会从过去个案的成功和失败中吸取教训,即所谓的路径依赖。而量化是统计了历史上大量的数据得出的最佳策略,比人从个案中获取经验教训要靠谱的多。

有个网友问我,为什么反而是价高的多因子策略的收益率比价格低的双低要高?我想就像大海里的食物链一样。一方面是动量因子在起作用,一方面越是价格高的可转债,转股溢价率一般越低甚至会有负溢价。有人用转股溢价率一个因子轮动,我也回测过,收益率确实不错,缺点就是波动实在太大,增加了其他多因子后平滑了波动,特别是每天持有多只可转债就会发现,每天有涨幅很大的,比如大于10%甚至20%的,但也有跌幅大于5%甚至更多的,但综合起来一算,波动并不大,甚至在我回测的数据里,即使在2018年的大熊市里,最大的月亏损都没超过5%。

所以投资还是要把主要精力放在事先的准备中,炒股为啥总是输的多?多因子资产定价模型分析,而不是在交易时间花费大量时间。知易行难,我们一起努力!

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